中国南车:东北证券:上市公司淘金新三板持续升

日期:2018-12-14编辑作者:外汇黄金

  上市公司并购新三板公司加速推进。Wind数据显示,以公告首日计,11月上市公司并购新三板公司股份案例数量达13起,居今年以来月度前列;10月仅为8起。今年以来,上市公司并购新三板公司案例数量达到117起,已经公布的收购金额超过320亿元。目前已经实施完成的超过30起。这显示出新三板公司作为并购池,仍对上市公司有着巨大的吸引力。

  过亿元并购频现。从目前情况看,四季度以来上市公司并购新三板企业金额过亿的案例增长明显。从并购目的看,多元化发展和产业链上下游整合仍是并购的主要方向。熊猫金控600599股吧)拟以支付现金方式受让欧贝黎55%的股权,交易价格为11.55亿元。熊猫控股表示,受让欧贝黎电力55%股权,有利于公司盘活资产、释放资源,改善公司财务状况;同时,有助于公司调整优化业务布局,进入政策大力支持的新能源电力产业。苏垦农发拟收购太阳股份51.25%股份,共计投资金额为3.67亿元。苏垦农发表示,收购太阳股份是向下游农副产品加工行业的战略延伸,可发挥双方在市场渠道、品牌建设等方面的协同效应。与赛腾股份拟作价2.1亿元并购菱欧科技100%股权背后的逻辑类似。

  支付工具多元。以往的案例来看,上市公司并购新三板企业主要以现金支付为主。而近期案例显示,上市公司付款方式越来越多元化,发行股份收购新三板公司的案例进一步增加。分析人士指出,随着支付手段不断丰富,上市公司收购新三板企业步伐和规模有望进一步提升。

  高业绩对赌引关注。梳理今年以来大额并购案例显示,不少案例被并购方业绩承诺相当乐观。若要实现业绩承诺,部分标的未来至少要实现业绩翻番的增长。有投行人士指出,高业绩承诺与高估值密切相关。

  在行业市盈率基本稳定的情况下,大部分公司股东大多倾向于通过高业绩承诺来实现高估值退出。在此背景下,部分股东业绩承诺方面相当激进。

  事件点评:新三板市场高科技、新兴行业企业较多,并购这类企业有助于上市公司实现业务拓展。技术、资产规模和行业地位方面具有优势的新三板企业对A股上市公司更有吸引力。另一方面,目前新三板企业整体估值偏低,正是多路资金入场扫货之时。

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